Tak jsme se po delsi dobe opet dostal k tomu, abych zverejnil novy clanek. Kdyz jsem tak premyslel o cem psat, tak me dost ovlivnilo nekolik clanku, ktere jsme nasel na ceskych webech a ktere se tykaji nacenovani firem pouze podle nasobku zisku nebo vynosu. Ja s timhle zpusobem ocenovani mam dost velky problem, protoze jako clovek, ktery se pohybuje v oblasti ucetnictvi vidim, jak moc je zisk casto pouze cislem bez realne vazby na podnikani a vysledky toho ci onoho podniku.
Pojdme se na to ale podivat trosku v detailu.
Vynosy
Zamerit se pri ocenovani podniku pouze na vynosy je urcite malo. Vynosy se sice neustale cituji v kazdem druhem prohlaseni ruznych analytiku, ale realne nam toho zase tak moc nerikaji. To, ze ma firma vysoke nebo rostouci vynosy neznamena, ze ma dobrou ziskovost nebo rentabilitu kapitalu. Zaroven jsou take vynosy snaze manipulovatelne z pohledu ruznych ucetnich metodik (to se tedy prevazne tyka malych firem, tzv. microcapu).
EBITDA (zisk pred zauctovanim uroku, dani, odpisu a odpoctu)
EBITDA se stala zaklinadlem poslednich let, me ale osobne prilis prinosna naprijde. Je sice pravda, ze tim, ze je ve vypoctu zisku ignorovano odepisovani majetku a dalsi odpocty a odpisy, prevazne ucetni povahy, jako je goodwill, tak se zisk trosku zrealnuje, problem, ale spis v lezi v pismenech I a T, tedy urocich a zisku.
EBITDA uplne ignoruje dopad uroku a dani, coz sice muze byt prospesne pokud jsme venture kapitalova firma jako treba Penta, ale ne pokud jste soukromy investor.
To, ze z vypoctu vynechame hodnotu uroku uplne ignoruje kapitalovou strukturu. Firma, ktera je financovana z vlastnich zdroju a nemusi tedy platit uroky muze byt timto vypoctem vice nez znevyhodnena. Take firma
