RIMM - Research in Motion

Tak vcera jsem neodolal a koupil jsem si RIMM, neboli Research in Motion, kterou vetsina z Vas bude znat jako vyrobce mobilnich telefonu BlackBerry.

Asi nikomu, kdo se trochu zajima o ekonomiku a burzu neuniklo, ze se RIMM v posledni dobe nachazi v turbulenci spatnych zprav a cena jejich akcii neustale klesa. Pripoustim, ze RIMM nezachytilo nastup Iphonu a Androidich telefonu zrovna nejlepe, a da se ocekavat i pokles jejich prodeju, ale v soucasne dobe i doslo k nekolika zmenam, ktere jsou podle me pozitivni a muzou mit kladny vliv na cenu akcie.

Za prve z managementu odesli zakladatele (stale jsou v dozorci rade) firmy, kteri proste posledni dobou nebyly to prave orechove a nedokazali RIMM dostat tam, kam patri. Na druhou stranu na jejich misto nastoupil trosku suchoparny a nudny nemecky manager, ktery asi neni zrovna vizionar, ale podle meho o tom BlackBerry neni. Blackberry je predevsim managersky telefon, ktery nemusi mit statisice nesmyslnych aplikaci , ale musi byt spolehlivy (i s tim byly v minulosti problemy) a hlavne uzivatelsky prijemny. 

Za druhe je soucasna trzni hodnota BlackBerry okolo 8 miliard dolaru i presto, ze firma je stale silne ziskova, rostou ji prodeje, ma velke zasoby hotovosti, pozitivni cash flow a vezmu-li v potaz, ze treba takova Motorola se prodala za 12 miliard dolaru, tak podle meho je jen hodnota znacky BlackBerry o dost vyssi. 

Za treti dle meho nazoru soucasna hodnota firmy nahrava k prevzeti nekterym z konkurentu, protoze hodnota 8 miliard je pro firmy jako Apple ci Google spise kapkou v mori (i kdyz si nemyslim, ze by je nektera z firem ted prebirala). 

Pripoustim, ze celkovy obrazek BlackBerry ted neni moc pozitivni a jejich konkurencni vyhoda, jakozto spolehliveho business telefonu hodne slabne, ale i tak je BlackBerry stale silnym producentem pozitivniho cashflow, dluhem, ktery hrave pokryje zasoba hotovosti, se slabnoucimi, ale stale silnymi vynosy (pres 20 miliard USD), se silnou znackou a hodnotu vyssi nez 8 miliard dolaru (muj osobni odhad je okolo 20 miliard). 

Nakup 21.2. 2012, cena 15 USD.

Read More

Tesco update

Tesco se za posledni tyden propadlo o vice nez 10 procent. Hlavni duvodem je to, ze firma vykazala nizsi nez ocekavane hodnoty vanocnich prodeju o vice nez dve procenta.

Ac to samozrejme neni dobra zprava, stale nevidim duvod tuto akcii prodavat. Porad plati to co jsem o Tescu uz psal. Stale si myslim, ze je to dobra firma, ktera je schopna produkovat velke mnozstvi volneho cashflow, ma rozumne rozlozene operace prakticky po celem svete, vcelku rozumny management a fajn dividendovou politiku. 

Hlavnim rizikem pro me stale je to, ze Tesco ma vetsinu svych prodeju a zisku z britskeho trhu a diverzifikace aktivit nejde tak rychle, jak bych si predstavoval, ale Tesco jsem si koupil na dlouhe obdobi a jedna horsi zprava , ktera by mela mit kratkodobejsi dopad me nenuti prodavat (a to ze Warren Buffett prikupuje je taky fajn informace:-)). 

Read More

Update portfolia

Sice jsem planoval drzet CPI Corp po delsi dobu, ale vzhledem k nove vznikajicim soudnim sporum (a podle toho co jsem cetl znacne opravnenym), je zde riziko dalsiho propadu v dusledku odcerpani volneho cashflow. Stale si myslim, ze CPI Corp (ticker CPY) ma na to mit hodnotu jednou az dvakrat vetsi a pote bude prevzata bud Wallmartem nebo Searsem, ale neni to proste styl investovani, ktery je pro me a clovek by nemel pokouset stesti. Ovsem pokud jeste k urovni okolo 1,3 - 1,4 USD, tak je zase nakoupim, tedy pokud neprijdou zadne dalsi spatne zpravy.

Prodej CPI, 1,8 USD, 20.1.2012

Nakup CPI, 1,54 USD, 5.1.2012

Coz dela hezky zisk skoro 15 procent za dvacet dni, kdyby to takhle slo vzdycky, tak bude duchod driv nez si myslim :-), ale zaroven se jedna o takove Pyrhovo vitezstvi, protoze kdybych nechal penize tam, kde puvodne byly, tedy investovane v Bank of America, tak bych vydelal prakticky stejne a jeste bych usetril za poplatky, no chybami se clovek uci.

Ted ale hledam spis nejake utility, idealne ve Velke Britanii na dlouhodobou investici.

Read More

Update portfolia - Bank of America, CPI Corp, Total SA

Tak nakonec se mi podarilo prodat Bank of America za lepsi cenu, nez jsem myslel a sice 6USD za kus, coz mi dava vynos okolo 15 procent za dva tydny, coz je samozrejme supr, a proto jsem BAC kupoval. 

Je dost mozne, ze BAC jeste dost pofrci, dokud trh poroste, ale proste to neni investice, kterou bych chtel dlouhodobe vlastnit, jednak proto, ze nerozumim jejich financnim vykazum a je to jedna z nejvice zkousenych akcii poslednich par mesicu.

Osobne si myslim, ze BAC ma pred sebou jeste hodne silny rust, mozna i k urovni okolo 10-12 USD v blizkych par mesicich, cimz by se dostala na trzni kapitalizace okolo 100-120 mld USD, coz mi prijde jako spravnejsi. Bohuzel se da ale i ocekavat vydani novych akcii a dalsi problemy realitniho trhu a proto mam radsi penize v necem jistejsim, za cim muzu videt realnejsi business.

Cast penez z prodeje BAC jsem pridal k dalsi investici a koupil si akcie spolecnosti Total na frankfurtske burze za cenu lehce pod 40 EUR za kus. Total je beh na dlouhou trat, ale vidim v nem silnou spolecnost s rozumnou dividendou a fajn potencialem do budoucna.

Druhou cast penez z prodeje BAC jsem pouzil na dalsi rekneme rizikovejsi nakup a sice spolecnosti CPI Corp, coz tedy rozhodne neni zadna velka, natoz silna spolecnost. CPI Corp provozuje v Americe takove ty fotograficke ateliery, ktere najdete ve Wallmartu a v Searsu. Spolecnost se dost zmita v problemech, zejmena kvuli dluhum, ktere byly pretransformovany z dlouhodobych na kratkodobe a to zpusobuje velke likviditni potize. Firma hleda nove zpusoby zmeny financovani a zaroven celi hrozbe delistingu, tedy tomu, ze budou nuceni prevest sve akcie z NYSE na mimoburzovni trh. Zmena zpusobu financovani donutila firmu i k tomu, ze prestala po dlouhe dobe vyplacet dividendy.

Pripoustim, ze se jedna o dosti rizikovou investici, ale zvolil jsem ji proto, ze jednak si myslim, ze i kdyz jsou dneska zrcadlovky za par penez, koncept tohoto businessu neni uplne mrtvy a CPI Corp ma v tomto malem trznim vyklenku naprostou trzni prevahu (zejmena diky 6lete smlouve s Wallmartem a nove podepsanymi smlouvami s ToysRUs. Je zde i smlouva se Searsem, ale Sears ma dost vlastnich problemu a je otazkou, zda prezije nasledujich par obdobi). Firma ma soucasnou trzni kapitalizace okolo 11 milionu dolaru pri trzbach pres 400 mil USD a krome dvou poslednich ctvrtleti vytvarelo poslednich pet let pokazde pozitivni operativni cashflow po odecteni kapitalovych vydaju.

Firma ma take dlouhodobe stabilni management a jejich posledni prevzeti krachujicich konkurentu (kteri napriklad provadeli fotky svateb apod.) je vcelku rozumne, ze se firma snazi co nejvice ovladnout svuj kousek trhu. Zaroven firma provadi vcelku drasticke snizovani nakladu. 

Ja osobne ocekavam jedno dve tezke ctvrtleti, nez firma ustali svou nakladovou strukturu a privykne na nizsi hranici vynosu, ktere by se ale i tak mohla pohybovat okolo 300 mil USD za rok. Tuhle akcii vidim na dlouhodobe drzeni a asi se daji cekat i hodne velke vykyvy, ale pri soucasnem oceneni mi firma prijde jako idealni cil pro prevzeti nejakou jinou foto firmou, ktera muze jeste vic zkonzolidovat jejich procesy a vratit firmu k profitabilite. 

No ale at je to jak chce, CPI Corp (ticker CPY) je hodne rizikova investice, proto jsem ji koupil pouze za polovinu bezne investice a predpokladam dlouhodobe drzeni, kazdopadne se da ocekavat, ze pri poklesu trhu bude CPY klesat rychleji nez zbytek trhu, protoze se budou penize presouvat do bezpecnejsich a vetsich investic. Nakup 5.1.2012, cena 1,54 USD.

Read More

Evropske investice

Jednak preji vsem ctenarum Burziana vsechno dobre do noveho roku a zaroven jsem tu s prvnim clankem roku 2012.

Hledam ted nejakou silnejsi akcii, ktera se obchoduje idealne ve Frankfurtu, tedy v Eurech, idealne souvisejici bud s ropou nebo dalsimi komoditami.  

Z evropskych akcii me zaujaly jednak Statoil a Total SA. Kazda z techto akcii ma svoje pro a proti. 

Statoil

Vyhodou Statoilu je, ze je z vice nez 65 procent vlastneny norskou vladou, tedy asi jedinou vladou, ktera ma diky rope aktualni prebytky a neplati eurem, coz je  velka vyhoda. Na druhou stranu ma Statoil dost velkou uroven kratkodobeho i dlouhodobeho dluhu. Ne ze by to melo nejaky vliv na budouci existenci ci neexistenci teto firmy v budoucnu (norska vlada nikdy nenecha svou firmu padnout), ale muze to mit vliv na pouziti volneho cashflow misto dividend na splaceni dluhu. V soucasne dobe je dividenda okolo peti procent.

Total SA

Total je puvodem francouzska firma, ktera ale pusobi jako mezinarodni korporace. Stejne jako Statoil se venuje trem hlavnim oborum a to rafinerske cinnosti (a souvisejicim cinnostem, i kdyz je snahou Totalu snizovat rafinerske cinnosti, kvuli jejich neprilis velke rentabilnosti a take nadbytecnosti kapacit v Evrope). Druhou cinnosti je samotna tezba a identifikace nalezist ropy a treti cinnosti je chemicky business.

Total plati o kousek vyssi dividendu nez Statoil, ktera ale zase podleha francouzskemu zdaneni. Uroven dluhu Totalu je mnohem nizsi nez u Statoilu (v soucasne okolo 25 procent equity), ale cilem managementu je uroven dluhu zvysit na uroven nekde okolo 30 procent.

Co me na Totalu zlobi je to, ze uroven jejich tzv. prokazanych rezerv (neboli kolik maji overenych zasob ropy a ropnych produktu) je stale priblizne stejna v poslednich ctyrech letech. To je na jednu stranu dobre, protoze firma je schopna stale vyuzivat a nalezat nove naleziste, ale na druhou stranu je to velmi spatne protoze uroven kapitalovych vydaju se neustale zvysuje. Prodeje jako takove se prilis nezvysuji (i kdyz hodnota vynosu roste kvuli rustu ceny ropy), tzn. Total musi utracet vice penez za mensi zasoby a take s tim, ze management planuje zvysovani dluhu, to vsechno vede ke snizovani volneho cashflow, ktery pak muze byt vyplacen akcionarum jako dividendu. Beru totiz Total stejne jako Statoil jako dividendovou akcii a proto me primarne zajima, jak to vypada s volnym cashflow na pristi roky.

Shrnuti

Celkove se mi na ropnych spolecnostech libi to, ze muzou zvysovat cenu svych produktu, kdyz dochazi ke zvysovani cen. Obe vyse zminene spolecnosti maji vcelku robustni rozvahy (i kdyz ta Totalu je na tom o poznani lepe), obe spolecnosti maji velmi dlouhou tradici podnikani a vcelku rozumne odmenovany management.

Hlavnim rizikem je, ze pro Statoil i Total je hlavni zdrojem businessu Evropa a zeme Evropske unie, i kdyz se zvysuje jejich podil i v Asii, Africe a Americe, ale ne takovym tempem jaky bych ocekaval. 

Celkove jsem se rozhodl pro investici do Total SA. Protoze ocekavam ted vybirani zisku na akciich, rozhodl jsem se prodat akcie Bank of America, ktere jsem koupil pred dvema tydny a ktere pridaly hezkych 13 procent a pouzit tyto penize na koupi Totalu, ale porad mam v hlave, ze by mohlo brzy dojit k nejakemu propadu, tak jeste mozna chvili s koupi pockam.

Read More

Vesele Vanoce

Read More

Dalsi nakup - Bank of America

Vcera jsem udelal mensi spekulativni nakup a sice akcie Bank of America. Pripoustim tedy, ze to neni obvykla akcie, kterou kupuji. Bank of America ma skutecne problemu az nad hlavu, jeji financni vykazy nejsou zrovna vykladni skrin dobre investice, ale proste mi prijde cena 5 USD za jednu akcii BAC az moc nizka.

Pravda doslo ke snizeni ratingu banky od vsech ratingovych spolecnosti, to jakou kvalitu uveru banka ma ukaze az cas, ale da se predpokladat, ze to zadna slava nebude, ale i tak mi celkova trzni kapitalizace takove banky, jakou je BAC v hodnote 50 mld dolaru prijde proste hrozne malo. 

Dalsim rizikovym faktorem je, kolik a v jake kvalite, ma banku evropskych dluhopisu. Da se opet predpokladat, ze jich bude vice nez hodne. Dalsi taky neprilis dobrou zpravou je, ze banka se chysta vydavat dalsi akcie, cimz se jen vice rozmelni soucasna vlastnicka struktura nynejsich akcionaru (na druhou stranu je toto refinancovani provadeno s dobrym duvodem snizeni poctu vysoce urocenych preferencnich akcii a tim snizeni urokove narocnosti). Taky je zde urcite riziko, ze pokud by se cena akcie dlouhodobe drzela pod 5 USD mohlo by to vest k vyprodejum ze strany velkych hedgeovych fondu (hodne z nich ma pravidlo, ze mohou investovat jen do akcii s nominalni hodnotou nad 5 USD.

Je to zaplava spatnych zprav, nicmene ja osobne vidim Bank of America nekde na hodnote okolo 100-130 mld dolaru a ne na polovine teto castky, i kdyz cesta k vyssi hodnote bude asi jeste dlouha a trnita. Nicmene kvuli vsem temto nejistotam jsem do BAC investoval jen polovinu sve bezne investicni castky.

Nakup 21.12.2012, cena 5,09.

Read More

Zpatky do prace

Tak jsem se rozhodl zase vytahnout Burziana z komatu a zacit trosku prispivat. Posledni dobou toho bylo nejak hodne, tak jsem nemel cas se tomu tady venovat, ale ja se polepsim.

Na trhu se toho posledni dobou deje vice nez by bylo zdravo. Euro, FED, dluhy, a dalsi a dalsi temata hybou s trhem nahoru dolu, takze je podle me docela dobra doba koupit si silne velke spolecnosti s pravidelnym a dobrym zdrojem volneho operativniho cashflow.

Mezi akcie, ktere jsem si nedavno koupil je nejznamnejsi asi Tesco, ktere jsem kupoval pres Frankfurtskou burzu. 

Kdyz se podivate na financni ukazatele za poslednich par let treba na Morningstar, Tesco uspesne uz par let zvysuje hodnotu Operativniho cashlow po odecteni kapitalovych nakladu, coz je pro me dulezity ukazatel. Ukazuje to, kolik ma firma volne hotovosti, kterou bud muze investovat zpatky do spolecnosti, nebo vyplatit na dividendach nebo treba pouzit na koupi jinych podniku. 

Dal se mi na Tescu libi to, ze ma nejvyssi trzni podil na britskem trhu, zvysuje svuj podil na dalsich evropskych trzich a vcelku uspesne se zacina prosazovat i v Evrope (i kdyz se nedavno stahli z Japonska a Ciny, tak naopak budou mit moznost se rozsirit do Indie).

Taky me vcelku prijemne potesil management, ktery je velmi stabilni a vcelku rozumne odmenovan (byvaly CEO, ktery vytahl firmu z male lokalni firmy na globalniho hrace sice nedavno odesel, ale jeho nastupce vypada jako rozumny manager a hlavne si sveho nastupce taky sam vybral).

Co se mi naopak na Tescu moc nelibi je fakt, ze za cenu zvysovani trzeb a zisku se snazi obcas poustet i do oblasti, ktere by mely nechat na jinych, jako jsou financni sluzby, pojistovnictvi a podobne. Dale se taky da predpokladat, ze se budou zvedat kapitalove vydaje vzhledem k neustalemu rozsirovani prodejnich kapacit, coz by mohlo vest k zastaveni rustu nebo mozna i snizeni hodnoty vyplacenych dividend.

Celkove me ale Tesco zaujalo, ze se jedna o vcelku stabilni business, s dobrymi financnimi ukazateli, snahou se neustale zlepsovat a celkovou privetivosti k akcionarum. 

Nakup v zari, cena 4,25 EUR. 

Read More